Fuente: Expansión
La segunda petrolera en España (antigua Cepsa) y la primera de Portugal unen gasolineras y refinerías. Es una operación récord de M&A en energía en España que da pie a otras.
Moeve, la segunda petrolera en España (antigua Cepsa), y Galp, la primera petrolera de Portugal, han alcanzado un acuerdo no vinculante para negociar una potencial integración de sus negocios de downstream. El objetivo es, según han anunciado las propias empresas, “crear dos compañías energéticas líderes en la Península Ibérica“, una en refinerías e instalaciones industriales, y otra en gasolineras. Así, se pondrían casi al mismo nivel que Repsol en la carrera por ser la primera petrolera ibérica.
Ambos grupos no dan detalles económicos de la transacción. Otras fuentes sitúan la operación en más de 15.000 millones de euros, según la metodología de valoración por partes.
Sería una de las mayores operaciones de M&A (fusiones y adquisiciones) de la historia energética en España. Galp, que cotiza en Bolsa, se disparó este jueves más del 2%, hasta más de 10.000 millones. Es una cifra similar a la valoración en libros que hace de Moeve su principal accionista, el hólding Mubadala, del emirato de Abu Dabi.
Tanto Galp como Moeve han seguido una estrategia similar en los dos últimos años, con grandes desinversiones en el negocio tradicional de upstream (exploración y producción de hidrocarburos). De ahí que lo que más pesa ahora en la valoración de ambos grupos y, por tanto, en la operación de fusión, sea el otro negocio, el downstream.
‘Spin-off’ y fusión
La transacción consiste en que cada empresa primero haga por su cuenta un spin-off (segregación) de negocios y que luego fusionen esos activos con los equivalentes de cada grupo. De esta manera, se crearían dos grandes plataformas energéticas: una industrial centrada en refino, química, hidrógeno y combustibles bajos en carbono, y otra centrada en gasolineras y tiendas de conveniencia.
Moeve, la marca
A la industrial se le llamará inicialmente IndustrialCo, y a la de gasolineras y tiendas RetailCo. Cuando se complete la operación (se espera que a mediados de 2026), a IndustrialCo se le llamará Moeve. A largo plazo, todas las gasolineras también tendrán esta enseña. Los actuales accionistas de Moeve (Carlyle, además de Mubadala), tendrán el 80% de IndutrialCo y Galp en torno al 20%. RetailCo será compartida al 50%. Además del upstream, la combinación excluye las renovables de Galp, más relevantes que las de Moeve.
El caso de Repsol y Total
RetailCo aglutinará una red de aproximadamente 3.500 estaciones de servicio -casi tantas como Repsol-, principalmente en la Península Ibérica. IndustrialCo tendrá una capacidad combinada de procesamiento de crudo cercana a 700.000 barriles de petróleo diarios -un millón en el caso de Repsol- en tres complejos (Huelva, Cádiz y Sines).
La fusión de negocios de petroleras medianas es un proceso en auge. La propia Repsol ha fusionado sus negocios de upstream en el Mar del Norte con TotalEnergies para crear una plataforma mayor que pueda competir en el mercado internacional.
Rothschild y Barclays
Los asesores financieros de la operación son, por parte de Moeve, Rothschild, y por parte de Galp, Barclays.
Según los responsables de Moeve y Galp, la operación proporciona “escala para acelerar la transición energética y crear la próxima generación de campeones energéticos europeos”.