El gas rompe el suelo de la pandemia y no es por la paz en Ucrania: Europa consagra una nueva era energética

Norbert Rucker , jefe de investigación económica de Julius Baer, explica que “los suministros extranjeros parecen cada vez más abundantes, y las perspectivas a corto plazo prevén un clima relativamente templado y con viento”. Según el experto, “el excedente inminente deberá encontrar compradores, de los cuales Europa es un beneficiario clave”.

Esto contrasta con un buen nivel de llenado de los almacenes europeos pero tampoco una situación muy diferente de otros años. Según los datos de Gas Infraestructure for Europe (GIE) los niveles de llenado se encuentran esta semana en el 78,7%. El año pasado por estas fechas, las alforjas de GNL del Viejo Continente rebosaban al 87%. Entonces, si ahora se está, en teoría, menos preparado que entonces, ¿por qué los precios son más bajos? En noviembre de 2024 el TTF cotizaba rozando los 50 euros.

La respuesta es múltiple pero principalmente, en aquel momento se produjo el dunkelflaute, un efecto climático devastador donde la producción eólica cayó casi a cero, mientras que la dureza de un invierno mucho más fuerte que el que se espera ahora acabó drenando el gas que consume la UE. Mientras esta es la gran diferencia desde el lado de la demanda, las terminales en Norteamérica están realizando envíos masivos a Europa y la demanda asiática está totalmente estancada ante un clima relativamente templado por la economía.

Desde Julius Baer dicen que reina el optimismo en ese sentido no solo por el superávit que se entiende, llegará a partir de los próximos años. “Las importaciones japonesas disminuirán mientras el país reinicia su mayor planta nuclear“. La nación del Sol Naciente ha apostado decisivamente por un retorno a la nuclear cambiando sus leyes fundamentales y reactivando muchos reactores cerrados desde Fukushima. En Europa la situación es parecida en este sentido, algo que también genera más optimismo respecto al gas. “Tras casi un año de dificultades, la nueva central nuclear francesa parece finalmente reanudar sus operaciones y suministrar electricidad a la red de forma más consistente”, comenta Julius Baer.

Una nueva era de precios más bajos

Sin embargo, la clave está en un superávit totalmente asentado del GNL. Según el último informe de la Agencia Internacional de la Energía, se espera un aumento de la capacidad que dé lugar a un gran excedente de 65 bcm en su escenario base de 2027 a 2030. EEUU será el principal catalizador de este cambio, pero también otros países como Catar. Según la AIE este gran sobreabundancia de gas generaría una caída del 40% en el TTF gracias a una capacidad de exportación de EEUU de 12,8 bcf al día. Por poner esta última cifra en contexto, EEUU pasará a suministrar un tercio de todo el GNL del planeta.

La UE ya se está moviendo en ese aspecto. Más allá del acuerdo comercial con EEUU que incluye enormes compras de gas. El Viejo Continente está virando su sistema hacia uno de contratos largos a precios fijos para obtener precios estables y fuera del spot diario. En ese sentido, las primeras empresas ya han anunciado acuerdos de suministro a largo plazo con gasistas estadounidenses.

Pero, volviendo a la situación actual del mercado, desde la consultora European Gas Hub comentan que las caídas actuales se han dado en el tercer trimestre tras un primer semestre de precios elevados y por dos motivos fundamentales. “Se ha producido una mejora de la disponibilidad del suministro de GNL. La producción mundial de GNL creció un asombroso 9% interanual desde julio, impulsada en gran medida por Estados Unidos y Canadá”.

A ese “asombroso 9%” hay que sumarle “una demanda asiática persistentemente débil con el crecimiento de la misma en negativo en esta región gracias a una macroeconomía más débil”. Según la firma la situación ahora es de incluso “una mayor presión a la baja” y creen que seguirá siendo así los años posteriores a medida “que se agreguen 300 bcm de nueva capacidad”.

Gracias a la expansión estructural del suministro de gas natural licuado, Europa ha establecido importaciones de gas natural fiables e igualmente económicas. De hecho, la idea de una ventaja del gas natural ruso para Europa, y en particular para Alemania, ha carecido de fundamento durante la mayor parte de la última década. Es muy probable que los flujos de gasoductos rusos hacia Europa a través del Mar Báltico y Europa del Este hayan desaparecido definitivamente.

En cualquier caso, desde Julius remarcan que este último gran hito de los 30 euros por megavatio hora es solo la punta del iceberg de un cambio histórico. Europa ha dejado atrás una era energética y se adentra en otra. “Incluso si las negociaciones de paz con Ucrania son exitosas, Europa no volverá a ese mercado gracias a la expansión del gas natural licuado. Es muy probable que los flujos de gasoductos rusos hacia Europa a través del Mar Báltico y Europa del Este hayan desaparecido definitivamente”.

Si bien matizan que sí habría vientos de cola positivos, como un mayor potencial de Rusia y la propia Ucrania para abastecer el mercado global, el mundo preguerra ha desaparecido por completo. La UE entra en una nueva etapa energética donde el GNL será mucho más relevante. Las perspectivas son que ese enorme excedente siga favoreciendo esta nueva etapa. Sin embargo, este logro deja claro que ya no hay vuelta atrás.